今日，中國人壽[16.17 1.38% 股吧 研報](601628.SH，02628.HK)發(fā)布2011年中報顯示，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤129.64億元，同比下降28.1%，總投資收益率為4.50%。

資產(chǎn)減值損失同比增長1025.0%

中國人壽中報顯示，截至上半年，歸屬于公司股東的凈利潤為129.64億元，同比下降28.1%；每股收益(基本與稀釋)為0.46元，同比下降28.1%。

對于凈利潤的下降，中國人壽中報稱，這主要是受資本市場波動導(dǎo)致的投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響，以及受中國債券信息網(wǎng)公布的“保險合同準(zhǔn)備金計量基準(zhǔn)收益率曲線”下行導(dǎo)致的傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金計提增加的影響。

中國人壽上半年資產(chǎn)減值損失同比增長高達(dá)1025.0%，主要原因是受資本市場波動影響，符合減值條件的投資資產(chǎn)增加所致。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，在新會計準(zhǔn)則下，保險公司資產(chǎn)減值處理的判斷條件由保險公司自主判斷，主要涉及交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)這兩個項(xiàng)目。不過，他稱，對于金融業(yè)來說，減值損失是計入公允價值變動損益還是作為權(quán)益的變動項(xiàng)目，更應(yīng)該受到關(guān)注。

債股占比同降 超前配置協(xié)議存款

雖然凈利潤同比下滑，在震蕩的市場中，中國人壽上半年仍錄得較好的投資收益。截至上半年，投資收益358.66億元，同比增加10.8%，總投資收益率為4.50%。

中國人壽稱，公司應(yīng)對資本市場變化，優(yōu)化投資布局，適度超前配置協(xié)議存款和長期債券，靈活主動開展權(quán)益類操作，因此取得了良好的投資收益。

中報顯示，上半年中國人壽債權(quán)型投資的比例由2010年底的45.51%降至43.23%，股權(quán)型投資比例由2010年底的14.66%降至13.38%，與此同時，定期存款比例由2010年底的33.05%增至34.32%。在新投資渠道方面，中國人壽于日前率先在業(yè)內(nèi)完成了股權(quán)投資能力備案。

在前十大可供出售金融資產(chǎn)中，銀行股仍是中國人壽的重倉所在，不過，與去年同期相比，中國平安[40.99 1.41% 股吧 研報]、農(nóng)業(yè)銀行[2.60 1.17% 股吧 研報]和中國建筑[3.46 3.59% 股吧 研報]進(jìn)入前十大，而深發(fā)展A[16.64 1.34% 股吧 研報]和大秦鐵路[7.40 0.95% 股吧 研報]退出前十大。

中國人壽中報顯示，上半年其交易性金融資產(chǎn)收益同比增長高達(dá)600.0%，主要是交易性基金及債券規(guī)模增長帶來的收益增加。而可供出售金融資產(chǎn)收益同比下降9.3%，主要是受資本市場波動影響，使得價差收入減少。持有至到期投資收益同比增長2.3%，則受利率上行影響，浮息債券利息有所增加。

截至上半年，中國人壽總資產(chǎn)為15468.91億元，比去年底增長9.7%。投資資產(chǎn)為14543.81億元，同比增長8.8%。

償付能力急降 擬發(fā)300億次級債

截至上半年，中國人壽實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2318.94億元，同比增長7.0%。已賺保費(fèi)1948.49億元，同比增長6.1%，其中，首年保費(fèi)同比下降1.0%，首年期交保費(fèi)則同比增長10.8%，十年期及以上期交保費(fèi)較2010年同期增長26.2%，續(xù)期保費(fèi)同比增長17.1%。新業(yè)務(wù)價值121.86億元，同比增長5.5%。市場份額約34.8%。

不過，保費(fèi)收入增長的同時，中國人壽的償付能力充足率也承受不小的壓力。中報顯示，受資本市場波動、上年度股息分配及公司業(yè)務(wù)發(fā)展等因素影響，償付能力充足率已由2010年年底的211.99%降至164.21%。同日，中國人壽通過了發(fā)行300億元次級債的議案。

一位業(yè)內(nèi)人士指出，對于保險公司來說，期交業(yè)務(wù)發(fā)展越好，短時間內(nèi)對償付能力呈負(fù)面影響，中長期則利好。不過，如果資本市場清淡、投資業(yè)績不佳，亦會影響這一中長期利好因素。