“一筆交易”扭虧為盈？——上市公司業(yè)績突擊增長受關(guān)注

　　賣房、賣股、賣資產(chǎn)……近期，上市公司２０１６年年報和２０１７年一季報密集披露，多家上市公司用“一筆交易”突擊業(yè)績增長，甚至扭虧為盈。在不少業(yè)界人士看來，正常經(jīng)營的上市公司通常不會出現(xiàn)這種情況，“一筆交易”扭虧為盈的現(xiàn)象或存利益輸送。

　　部分公司“一筆交易”就能扭虧為盈

　　賣房是部分上市公司最直接的“盈利”手段。如深圳惠程，３月２９日公司公告擬處置名下的３４套房產(chǎn)，初步測算總價約５０２１．５７萬元，顯著影響利潤表；賣房套路此前已被深圳惠程用過，其２０１６年出售１２套房產(chǎn)，為公司貢獻凈利潤２４２６萬元，約占當年凈利潤總額的３２％。

　　出售股票是上市公司業(yè)績“爆發(fā)式增長”的另一種形式。如佛山照明迎來的“華麗轉(zhuǎn)身”，年報數(shù)據(jù)顯示，公司２０１６年所獲凈利潤為１０．７２億元，同比猛增１９倍。凈利潤猛漲的背后是佛山照明出售國軒高科股票取得的投資凈收益７．２５億元。

　　實際上，公司賣房賣股的動因有多種多樣，有些屬于正常需求，但也有不少是投機。在深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞等業(yè)界人士看來，有部分上市公司會因為正常需求交易房產(chǎn)，也有不少公司通過賣房、賣資產(chǎn)美化公司業(yè)績，存在投機現(xiàn)象。

　　在業(yè)界看來，不少“一筆交易”扭虧為盈的動因是“保殼”。如，２０１４年、２０１５年連續(xù)虧損的＊ＳＴ珠江，４月２８日公布年報顯示，２０１６年凈利潤７３３０萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。背后原因之一便是公司轉(zhuǎn)讓三亞萬嘉酒店管理有限公司１００％的股權(quán)及位于海南省三亞市三亞灣路２１２號的三棟別墅房產(chǎn)等。

　　還有不少上市公司通過政府補助增厚業(yè)績，避免被退市或被ＳＴ。比如＊ＳＴ八鋼已連續(xù)兩年虧損，２０１６年實現(xiàn)凈利潤３７１０萬元，其中接受政府補助２．４７億元，退市風險被大幅降低。還有華菱星馬，２０１６年靠政府補助３．５５億元扭虧為盈，避免被ＳＴ等。

　　突擊增長受監(jiān)管關(guān)注

　　賣房賣股也好，剝離資產(chǎn)也罷。事實上，不管哪一種形式，其背后都有可能是上市公司的正常經(jīng)營需求，但業(yè)內(nèi)人士認為，不可能所有此類交易，都是上市公司正常的經(jīng)營需求，在注意區(qū)分的同時，需要重點關(guān)注其中可能的利益輸送等問題。

　　多位企業(yè)高管認為，“一筆交易”扭虧為盈的動因千差萬別，不排除正常的經(jīng)營需求，但公司經(jīng)營通常不會刻意在年末或季末安排此類大筆交易，每到季末、年末就通過“一筆交易”增厚上市公司業(yè)績，甚至扭虧為盈的現(xiàn)象可能存在利益輸送等，需要特別關(guān)注。

　　監(jiān)管層對此也強化了監(jiān)管力度。針對年末突擊進行重大交易，借以扭虧摘帽、規(guī)避連續(xù)虧損戴帽等現(xiàn)象，深交所近期表示，將持續(xù)密切關(guān)注上市公司的會計處理合規(guī)性，高溢價變賣資產(chǎn)，關(guān)聯(lián)方潛在利益輸送，對年報事后審查中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為將一查到底、嚴肅處理。

　　不少上市公司已經(jīng)收到交易所發(fā)出的問詢函。如，從虧損１．２億元到實現(xiàn)微利轉(zhuǎn)身的杭齒前進近期收到上交所問詢函，詢問杭齒前進是否以資產(chǎn)出售交易來調(diào)節(jié)利潤；２０１６年前三季度均為虧損的哈高科在四季度依靠子公司出售等事項實現(xiàn)盈利，也被上交所問詢。

　　近期，上市公司2016年年報和2017年一季報密集披露，多家上市公司用“一筆交易”突擊業(yè)績增長，甚至扭虧為盈。在不少業(yè)界人士看來，正常經(jīng)營的上市公司通常不會出現(xiàn)這種情況，“一筆交易”扭虧為盈的現(xiàn)象或存利益輸送。新華社發(fā) 程碩 作

　　聚焦主業(yè)是公司發(fā)展硬道理

　　在金融監(jiān)管壓力不斷加強，資本市場不斷轉(zhuǎn)向價值投資的大邏輯下，一些企業(yè)“忽悠式重組”、突擊增長搞投機的同時，也有不少上市公司堅守實業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)造，走出了一條業(yè)績增長、步伐扎實的發(fā)展之路。

　　“比亞迪為云軌項目組建了１０００多人的研發(fā)團隊，歷時５年投入５０億元，目前成效開始顯現(xiàn)�！北葋喌隙�事長王傳福近期表示，比亞迪正在加速開展云軌項目，目前全國已有５座城市開工建設(shè)云軌，明年預(yù)計建設(shè)云軌的城市會增至２０個。

　　在浙江余杭，老板電器結(jié)合廚電產(chǎn)品特性，從２０１２年開始布局的機器換人、數(shù)字化工廠改造也開始發(fā)揮效益。新的智能制造架構(gòu)使工廠整體自動化率達到７０％以上，一年節(jié)省人工成本３５００萬元左右，生產(chǎn)效率平均提升３０％以上。

　　年報數(shù)據(jù)可以看出這兩家公司堅持主業(yè)獲得的回報甚是豐厚。比亞迪２０１６年營業(yè)總收入達１０３４．７億元，同比增長２９．３２％，凈利潤增長７８．９４％；老板電器去年營業(yè)總收入５７．９５億元，同比增長２７．５６％，凈利潤增長４５．３２％，遠超上市公司平均增長速度。

　　加強監(jiān)管與實業(yè)引導(dǎo)應(yīng)相互配合。北京問天律師事務(wù)所主任合伙人張遠忠等專家認為，在監(jiān)管部門加強對違規(guī)的突擊增長、“忽悠式重組”等予以重罰的同時，上市公司自身也應(yīng)聚焦實業(yè)、堅持創(chuàng)新，為股東創(chuàng)造長期投資價值。