四季度尋底 11月或大反彈

三季度行情在“內(nèi)外交困”下黯然落幕，不僅成交量屢創(chuàng)新低，滬指也頻頻破位，投資者更是望股興嘆。展望四季度，在市場(chǎng)重心和估值大幅下降的情況下，投資者仍然充滿了期待；市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，盡管四季度不確定因素仍很多，但隨著CPI數(shù)據(jù)的逐步回落，11月中旬A股或?qū)⒄归_一輪吃飯行情。

　　猜想一：國(guó)際大環(huán)境偏空

雖然目前德國(guó)議會(huì)同意EFSF擴(kuò)容，但歐債危機(jī)仍有變數(shù)。山西證券分析師何軍認(rèn)為，由于2011年全球各國(guó)負(fù)債總額將超40萬億美元，一系列拯救措施短期難見效，美國(guó)、加拿大、日本以及歐元區(qū)幾個(gè)負(fù)債狀況最糟糕的國(guó)家和地區(qū)的債務(wù)危機(jī)將可能再次升級(jí)。何軍說，對(duì)全球來說，如果各國(guó)GDP不能以正常的速度保持增長(zhǎng)，新舊債務(wù)必然壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而低增長(zhǎng)又讓償還債務(wù)陷入難以為繼的惡性循環(huán)。一旦大量債務(wù)到了償還期限卻無力償還之時(shí)，就會(huì)重演類似迪拜一樣的債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致歐洲、美國(guó)等一批債務(wù)國(guó)“走向地獄”。

　　猜想二：CPI出現(xiàn)明顯回落

從宏觀基本面看，高企的CPI應(yīng)屬強(qiáng)弩之末，2001年以來的歷次通脹周期，最長(zhǎng)是27個(gè)月，最短是23個(gè)月，目前的通脹周期運(yùn)行到24個(gè)月，CPI拐點(diǎn)在高位若隱若現(xiàn)。申銀萬國(guó)分析師何武表示，去年9月份物價(jià)出現(xiàn)快速上漲，今年同比數(shù)字不會(huì)太高。另外各種跡象表明，拉動(dòng)CPI上漲的食品價(jià)格上漲步伐將在10月份后出現(xiàn)遲滯，豬肉等前期上漲較快的品種漲幅很難擴(kuò)大，有望在四季度末逐步回落。特別是在11月份后，節(jié)日因素出現(xiàn)消退，通脹趨勢(shì)性回落的局面已經(jīng)形成，11月份CPI出現(xiàn)明顯回落的可能性較大，12月份CPI或?qū)⒌��?%。

　　猜想三：貨幣繼續(xù)從緊政策

浙商證券分析師賴藝?yán)俜治稣f，雖然CPI在四季度末明顯下行的可能性不斷增大，但為了防止物價(jià)水平在元旦、春節(jié)期間再次出現(xiàn)反彈，今年開始的從緊貨幣政策不可能出現(xiàn)明顯掉向，只不過加息、提準(zhǔn)等量化性政策緊縮手段將不再運(yùn)用。實(shí)際上，四季度貨幣從緊政策是對(duì)CPI調(diào)控的鞏固期。

　　猜想四：公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/strong>

市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期在不斷下調(diào)，但是經(jīng)濟(jì)的下滑還未完全反應(yīng)在企業(yè)利潤(rùn)的下滑上。PPI的下降可能會(huì)伴隨企業(yè)盈利的下滑，目前市場(chǎng)擔(dān)憂的重點(diǎn)已經(jīng)從通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增速下滑。廣發(fā)證券分析師王立才認(rèn)為，在四季度，主要問題轉(zhuǎn)移到上市公司盈利下滑的負(fù)面預(yù)期是否已在股價(jià)中體現(xiàn)。

王立才指出，四季度市場(chǎng)對(duì)全年盈利增長(zhǎng)一致預(yù)期可能從22.60%大幅下調(diào)至13%~15%之間，盈利增速低點(diǎn)預(yù)期最早出現(xiàn)在明年一季度。2011年第三季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)比上季回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。因此，四季度將是上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽囊粋�(gè)時(shí)期，相應(yīng)的股票PE將做進(jìn)一步下調(diào)。

　　猜想五：A股擴(kuò)容再次提速

目前市場(chǎng)極度缺錢，但融資、再融資的力度卻一再加大，證監(jiān)會(huì)大量批準(zhǔn)上市公司再融資，中國(guó)水電173億元IPO發(fā)行，陜西煤業(yè)也虎視眈眈，上周五中交股份又公布了200億元規(guī)模的IPO計(jì)劃，在本周三過會(huì)。同時(shí)新華人壽、人保集團(tuán)等超大型IPO也開始浮出水面。

光大證券分析師周明指出，今年以來發(fā)行上市的218只新股，累計(jì)融資金額超過2000億元，IPO一直維持在每個(gè)月20家以上的水平；增發(fā)配股維持在每個(gè)月15家左右。從目前局面看，今年剩下的幾個(gè)月里，IPO新股密集發(fā)行的趨勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)清晰。從今年前三季度完成的融資總額看，A股市場(chǎng)的貢獻(xiàn)不算突出，從完成監(jiān)管部門年初預(yù)定規(guī)劃的角度看，四季度的IPO無論是數(shù)量還是重量都勢(shì)在必行。

　　猜想六：11月或有大反彈

西南證券分析師冉緒認(rèn)為，如果把3186點(diǎn)以來的調(diào)整理解成ABC調(diào)整的話，可以發(fā)現(xiàn)股指已經(jīng)在走C浪的尾聲階段了。具體來說是3186點(diǎn)到2661點(diǎn)為A浪調(diào)整了525點(diǎn)，2661點(diǎn)到3067點(diǎn)為B浪反彈了共406點(diǎn)，3067點(diǎn)至今一直運(yùn)行在C浪。而前期低點(diǎn)2319點(diǎn)到2245點(diǎn)之間附近的支撐應(yīng)該是十分強(qiáng)大的。

結(jié)合CPI將在11月出現(xiàn)明顯回落的情況下，11月中旬將出現(xiàn)今年階段性底部區(qū)域，而11月底A股將開始出現(xiàn)回升行情。從年底行情的反彈高度看，A股存在400點(diǎn)左右的反彈空間。

　　■渝股展望

　　渝股重組將繼續(xù)推進(jìn)

今年四季度，西部煤礦安全第一股——重慶梅安森科技將在創(chuàng)業(yè)板上市，這將是重慶今年第四家IPO上市公司。由于目前市道低迷，記者從有關(guān)方面獲悉，渝股IPO節(jié)奏將放緩，包括重慶化醫(yī)集團(tuán)醫(yī)藥板塊赴港上市等，而去年，重慶有7家公司實(shí)現(xiàn)了IPO首發(fā)上市。

不過，渝股重組卻繼續(xù)取得突破，華邦制藥和*ST威達(dá)重大重組雙雙獲批，預(yù)計(jì)將在今年第四季度實(shí)施。華邦制藥以新增3549.3萬股吸收合并北京穎泰嘉和科技，注入優(yōu)質(zhì)農(nóng)藥化工資產(chǎn)增厚業(yè)績(jī)，而*ST威達(dá)將向北京盛達(dá)等定向增發(fā)注入內(nèi)蒙古赤峰銀礦，完成殼公司的華麗轉(zhuǎn)身。

昨天，*ST威達(dá)董事會(huì)秘書代繼陳表示，力爭(zhēng)在今年年底之前完成，打造重慶第一礦業(yè)股。華邦制藥董事會(huì)秘書彭云輝也表示，重組實(shí)施完成后，華邦制藥董事會(huì)將進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，將吸收原北京穎泰嘉和科技原高管進(jìn)入管理層。

　　重百等消費(fèi)類股有錢途

就后市走向，華龍證券分析師牛陽指出，近兩周渝股下跌幅度明顯增加，表明市場(chǎng)恐慌情緒開始迅速蔓延，大有加速趕底的意味，但如無消息面的刺激引導(dǎo)，預(yù)計(jì)今年四季度出現(xiàn)快速反彈的機(jī)會(huì)并不大。從個(gè)股看，迪馬股份、中國(guó)嘉陵、長(zhǎng)安汽車、萊美藥業(yè)在技術(shù)形態(tài)上要優(yōu)于其余個(gè)股，后續(xù)如無補(bǔ)跌情況發(fā)生的話，料在市場(chǎng)企穩(wěn)之后介入獲利的機(jī)會(huì)較大。

長(zhǎng)江證券分析師張明斌指出，由于消費(fèi)類上市公司在四季度也存在一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重慶百貨等同樣值得投資者予以關(guān)注。